SC Invest

20/03/2024

โบรกมองบวกหุ้นกลุ่มพาณิชย์ การบริโภคกำลังฟื้นตัว

บล.กสิกรไทยมีมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นกลุ่มพาณิชย์ ตามการบริโภคที่คาดว่าจะเร่งตัวขึ้นจากการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวและการเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐ

บล.กสิกรไทยแนะนำหุ้นเด่น ได้แก่ CPALL จากการบริโภคที่เติบโตขึ้น, CRC จากการได้ประโยชน์จากการท่องเที่ยว และ GLOBAL จากการเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐ

SSSG เฉลี่ยในช่วงเดือนม.ค.-ก.พ. 67 ปรับตัวดีขึ้นจากไตรมาส 4/66 แม้ว่าจะมีเพียง CPALL, CPAXT, HMPRO และ CRC เท่านั้นที่มี SSSG เป็นบวก

Investment Topics

ปัจจัยทางเศรษฐกิจเป็นบวกให้กับตลาดค้าปลีก บล.กสิกรไทยเชื่อว่ามุมมองมหภาคสร้างปัจจัยบวกให้กับผู้ค้าปลีกไทยในปี 2567 โดยพิจารณาจาก 1) การท่องเที่ยวที่ฟื้นตัว 2) การเริ่มเบิกจ่ายงบประมาณของรัฐบาลในปี 2567 ตั้งแต่ไตรมาส 2/2567และ 3) คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ ธปท. ในครึ่งหลังของปี 2567 และปี 2567 เป็นปีแห่งการฟื้นตัว

การฟื้นตัวของการบริโภคในประเทศเนื่องจากไทยยังเผชิญกับหนี้ครัวเรือนที่สูงและมีการลงทุนของภาครัฐน้อยกว่าปีที่แล้ว จึงคาดว่าการบริโภคจะชะลอตัวในครึ่งแรกของปี 2567 อย่างไรก็ตาม ถ้าผ่านมุมมองระยะสั้นไป เราคาดการณ์การฟื้นตัวในครึ่งปีหลัง ดังนี้ 1) ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคยังคงดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง 2) การใช้จ่ายงบประมาณของรัฐบาลภายในระยะเวลาสั้น ๆ (ประมาณ 4-5 เดือน ในครึ่งหลังของปี 2567 3) เรามองเห็นการขยายตัวของอัตรากำไรที่สูงกว่ายอดขายที่ฟื้นตัว โดยส่วนหนึ่งมาจากภาวะราคาสินค้าที่ลดลง และประโยชน์จากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ต่อยอดขายที่ลดลง

โอกาสในการเข้าลงทุน บล.กสิกรไทยคาดว่ากำไรรวมปี 2567 จะอยู่ที่ 5.93 หมื่นลบ. หรือเพิ่มขึ้น 19.6% YoY สำหรับผู้ค้าปลีก 7 รายภายใต้การวิเคราะห์ของบล.กสิกรไทย เชื่อว่าเมื่อเราเริ่มเห็นการฟื้นตัวอย่างเป็นรูปธรรมในไตรมาส 2 หรือ 3/2567 ตลาดจะมองข้ามไปสู่แนวโน้มและการประเมินมูลค่าในปี 2568 ซึ่งมีกำไรปกดิสูงขึ้นและการประเมินมูลค่าสมเหตุสมผลมากขึ้น ดังนั้นเราจึงเชื่อว่าการประเมินมูลค่าด้วยส่วนลดในปัจจุบันให้โอกาสในการซื้อที่น่าสนใจ

ความเชื่อมั่นดีขึ้นในไตรมาส 1/ 2567 งบประมาณ ของภาครัฐหนุนต่อในไตรมาส 2/ 2567 แนวโน้มการเติบโตยอดขายสาขาเดิม (SSSG) เฉลี่ยในไตรมาส 1/2567 ปรับตัวดีขึ้นจาก SSSG รวมในไตรมาส 4/2566 โดยได้แรงหนุนจากการได้ประโยชน์จากโครงการสิทธิประโยชน์ทางภาษี Easy e-receipt และการบริโภคที่ฟื้นตัวจากการท่องเที่ยวเป็นหลักโดย SSSG สำหรับผู้ค้าปลีกสินค้าอุปโภคบโภคและสินค้าฟุ่มเฟือยเป็นบวกในหลักหน่วยที่ต่ำถึงกลาง และ SSSG สำหรับผู้ค้าปลีกสินค้าปรับปรุงบ้านยังคงอยู่ในแดนลบหรือทรงตัว เราคาดว่าผู้ค้าปลีกสินค้าอุปโภคบริโภค และผู้ค้าปลีกห้างสรรพสินค้า จะมีการเติบโตที่แข็งแกร่งเมื่อเทียบกับผู้ค้าปลีกอุปกรณ์ปรับปรุงบ้านในไตรมาสที่ 2/2567 จากผลกระทบของฐานที่ต่ำในปีที่แล้ว

Valuation and Recommendation

บล.กสิกรไทยมีมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มพาณิชย์ เนื่องจากเราเชื่อว่าภาคการค้าปลีกจะเป็นผู้ได้ประโยชน์หลักจากการท่องเที่ยวที่ฟื้นตัวและการใช้จ่ายภาครัฐ ในขณะเดียวกันภาคการพาณิชย์ซื้อขายด้วย PER ที่ 28.5 เท่า ในปี 2567 ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ในอดีตที่ 1.0 SD เราเลือก CPALL, CRC และ GLOBAL เป็นหุ้นเด่นของเรา

19/03/2024

TTB โบรกฯ มองกำไรปี 67-69 อาจมี upside ชี้เป็นหุ้นเด่นปันผลน่าสนใจ

บล.ฟินันเซีย ไซรัส ออกบทวิเคราะห์หุ้นธนาคารทหารไทยธนชาต จำกัด (มหาชน) หรือ TTB แนะนำซื้อ และเลือกเป็นหุ้นเด่นจากผลตอบแทนในรูปเงินปันผลที่น่าสนใจที่ 5% ต่อปี โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2567 ที่ 2.19 บาทต่อหุ้น

ฝ่ายวิจัยฟินันเซีย ไซรัส คงประมาณการกำไรปี 2567-2569 ของ TTB โดยคาดว่ากำไรสุทธิปี 2567 จะหดตัว 11.4% ก่อนโตเล็กน้อยที่ 2-3% ต่อปีในปี 2568-2569 อย่างไรก็ตามฝ่ายวิจัยมีแนวโน้มทบทวนประมาณการหลังประการผลประกอบการไตรมาส 1/67 เมื่อทิศทางของประโยชน์ด้านภาษี และ Credit costs เพื่อบริหารผลขาดทุนกำไรของธนาคารมีความชัดเจน ซึ่งฝ่ายวิจัยคาดว่ากำไรปี 25672569 อาจมี upside จากประโยชน์ทางภาษี

นอกจากนี้คาดการณ์ว่า TTB จะรายการกำไรสุทธิไตรมาส 1/67 ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 5.38 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 10.6% จากไตรมาสก่อน และเพิ่มขึ้น 25.3% จากช่วงเดียวกันปีก่อน ซึ่งคิดเป็น 33% ของประมาณการกำไรสุทธิทั้งปี 2567 ของฝ่ายวิจัย คาด TTB จะใช้ประโยชน์ทางภาษีที่มีอย่างต่อเนื่อง เพื่อกลับรายการค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้ในไตรมาสนี้อย่างไรก็ตาม รายได้จากธุรกิจหลัก ได้แก่รายได้ดอกเบี้ยและรายที่ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยสุทธิน่าจะลดลงในไตรมาส 1/67 ท่ามกลางสภาวะธุริจที่ไม่เอื้ออำนวย และคาดว่า TTB จะเพิ่มสัดส่วนสำรองต่อหนี้ด้อยคุณภาพ (Coverage ratio) อย่างต่อเนื่องไปใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่มฯ ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ

17/03/2024

สวัสดีครับท่านนักลงทุน SET ตั้งแต่ต้นปี 2567 ถึงปัจจุบัน ยังดูน่าอึดอัด และการปรับขึ้นดูจำกัด ไม่ต่างจากทั้งปี 66 ที่ผ่านมาเท่าไหร่นัก เนื่องจากตลาดที่ยังขาดปัจจัยหนุน รวมถึงได้รับแรงกดดันจากตัวเลขเศรษฐกิจของจีนที่มีความเสี่ยงเข้าสู่ภาวะเงินฝืดและการผลิตที่หดตัวต่อเนื่อง ด้านแนวโน้มดอกเบี้ยเฟด แม้ประธานเฟดกล่าวว่าจะลดดอกเบี้ยในปีนี้ อย่างไรก็ตาม ยังไม่มีความแน่นอนเรื่องช่วงเวลา เนื่องจากการปรับลดดอกเบี้ยอยู่ภายใต้เงื่อนไขอัตราเงินเฟ้อสหรัฐต้องลงมาใกล้เป้าหมายที่ระดับ 2% และเศรษฐกิจสหรัฐมีแนวโน้มชะลอตัว โดยล่าสุดดัชนี CPI ทั่วไปเดือน ก.พ. ปรับขึ้น 0.4% MoM และ 3.2%YoY ส่วนดัชนี CPI พื้นฐานเดือน ก.พ. ปรับขึ้น 0.4%MoM และ 3.8%YoY สูงกว่าตลาดคาด สร้างความกังวลต่อความไม่แน่นอนเรื่องการลดดอกเบี้ยที่ตลาดคาดจะเกิดขึ้นในเดือน มิ.ย.
ส่วนผลการดำเนินของบริษัทจดทะเบียนใน SET ก็ยังไม่โดดเด่น โดยผลประกอบการ 4Q23 ของ บจ. ใน SET ที่มีคาดการณ์โดยตลาดจาก Bloomberg พบว่า 150 บจ. (มูลค่ารวม 80.1%) มีรายได้รวมขยายตัว 1.8%YoY และ 1.9%QoQ สูงกว่าตลาดคาด ส่วนกำไรสุทธิขยายตัว 14.5%YoY แต่หดตัว 37.8%QoQ ต่ำกว่าที่ตลาดคาด ทั้งนี้ใน 150 บจ. พบว่า มีเพียง 56 บจ. กำไรสุทธิดีกว่าตลาดคาด (37.3%), 55 บจ. กำไรสุทธิต่ำกว่าตลาดคาด (36.7%) และ 39 บจ. กำไรสุทธิใกล้เคียง ตลาคาด (26%) ส่วนภาพรวมปี 2023 ของบจ. ใน SET มีรายได้รวมหดตัว 9.0%YoY (เทียบกับปี 2022 ที่ +32.8%YoY) และกำไรสุทธิหดตัว 10.2%YoY (เทียบกับปี 2022 ที่ -1.4%YoY)
ด้านแนวโน้ม SET แม้มองกรอบบนถูกจำกัด บริเวณแนวต้าน 1390-1410 จุด อย่างไรก็ตาม มองว่า downside เริ่มจำกัด โดยเฉพาะบริเวณใกล้ 1300 จุด และคาดว่าจุดเปลี่ยนของ SET จะอยู่ที่ไตรมาสสองของปีนี้ โดยในบทวิเคราะห์ของ InnovestX คาดว่ามีปัจจัยบวกหลายประการที่จะช่วยหนุน SET ให้ปรับตัวขึ้นได้ใน Q2/24 ได้แก่ 1) เศรษฐกิจโลกดีกว่าคาด 2) การลดดอกเบี้ย 3) การเบิกจ่ายงบประมาณ 4) มาตรการคุมเข้มการขายชอร์ต และโปรแกรมเทรด 5) การปรับครม. โดยจากข้อมูลในอดีต ผลตอบแทนเฉลี่ย 3 เดือน หลังการปรับครม. ครั้งใหญ่ SET จะปรับเพิ่มขึ้นได้ 0.4% และ 6) เงินบาทแข็งค่า ด้วยแรงหนุนงินดอลลาร์อ่อนค่า ทำให้คาดว่าใน Q2/24 มอง SET มีโอกาสกลับขึ้นไปยืนเหนือแนวต้านสำคัญ 1400 จุดได้ โดยมองเป้าหมายไว้ที่ระดับ 1500 จุด ดังนั้น ในช่วงเปลี่ยนผ่านจากสถานการณ์ที่ไม่ดี เป็นเริ่มดีขึ้น ผมจึงมองเป็นโอกาสในการเข้าซื้อสะสมเมื่อ SET ปรับตัวลงในช่วงนี้ ซึ่งมองว่าเป็นจุดที่ downside เริ่มจำกัดแล้ว
โดยแนะนำ stock picks ใน Q2/24 ซึ่งแนะนำคุณสมบัติของหุ้น 5 ประการที่จะช่วยสร้างผลตอบแทนที่ดีกว่าตลาด ได้แก่ 1) ฐานะการเงินแข็งแกร่ง ซึ่งจะช่วยป้องกันผลกระทบจากภาวะความไม่แน่นอนสูง และความท้าทายเชิงมหภาคในวงกว้าง 2) ได้รับโมเมมตัมเชิงบวกจากวงจรการผลิตทั่วโลกที่ปรับตัวดีขึ้น พร้อมสัญญาณเบื้องต้นของการเติมสต็อก 3) ผลประกอบการฟื้นตัวในปี 2024 ด้วยแรงหนุนจากอุปสงค์ที่เติบโตอย่างมีเสถียรภาพ และแรงกดดันด้านต้นทุนที่ลดลง 4) ได้รับประโยชน์จากการเบิกจ่ายงบประมาณการคลังของภาครัฐที่เร่งตัวขึ้นในครึ่งปีหลัง และ 5) ได้รับประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงทั้งผลประกอบการ และด้าน Valuation นำมาซึ่งหุ้นเด่นใน Q2/24 ได้แก่ AOT GFPT GULF KCE และ SCGP…แล้วพบกันใหม่ในคอลัมน์ฉบับหน้า ด้วยรักและหวังดี

16/03/2024

VGI โบรกฯ ชี้ 2 วันราคาพุ่ง 19% คาดเก็งกำไรหยุดรับรู้ขาดทุนจาก KEX

บล.กรุงศรี พัฒนสิน ระบุว่าหุ้นบริษัท วีจีไอ จำกัด(มหาชน) หรือ VGI ในช่วง 2 วันที่ผ่านมาราคาหุ้นเพิ่มขึ้นกว่า 19% จาก 1.44 บาท (12 มี.ค.) มาปิดที่ 1.72 บาท (14 มี.ค.) ด้วยมูลค่าการซื้อขายหนาแน่นกว่า 900 ล้านบาทต่อวัน สูงกว่าค่าเฉลี่ยช่วง 3 เดือนที่ผ่านมามีมูลค่าซื้อขายเฉลี่ยที่ 130 ล้านบาทต่อวันเท่านั้น ฝ่ายวิจัยคาดเกิดจากการเก็งกำไรประเด็นความคาดหวังว่า VGI จะลดสัดส่วน(หรือขายทั้งหมด) หุ้น KEX ลงจากการทำเทนเดอร์ออฟเฟอร์ในช่วงวันที่ 13 ก.พ.-22 มี.ค. 2567 เพื่อที่จะหยุดการรับรู้ผลขาดทุนจาก KEX ที่เป็นตัวฉุดผลประกอบการ VGI อย่างหนักในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา

ฝ่ายวิจัยมองการลดสัดส่วนการถือหุ้น KEX ลงมีข้อดี ได้แก่ VGI ไม่ต้องรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจาก KEX อีกต่อไป (กรณีที่ลดสัดส่วนการถือหุ้นลงมาต่ำกว่า 10%) และ VGI จะได้รับเงินสดจากการขายหุ้น KEX มาเพิ่มสภาพคล่องภายในบริษัท

อย่างไรก็ตาม อาจมีข้อเสียในแง่ VGI จะไม่มีการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก KEX หาก KEX ฟื้นกลับมามีกำไรในอนาคต ทั้งนี้ VGI จะไม่มีการรับรู้กำไร/ขาดทุนพิเศษจากการขายหุ้น KEX เนื่องจากในงวดไตรมาส 3 ของปี 66/67 (ต.ค.-ธ.ค.66) โดย VGI มีการด้อยค่าเงินลงทุนใน KEX มาที่ราคาเทนเดอร์ออฟเฟอร์ที่ 5.50 บาทต่อหุ้นแล้ว

ฝ่ายวิจัยกรุงศรี พัฒนสิน อยู่ระหว่างทบทวนราคาเป้าหมายและคำแนะนำในหุ้น VGI ใหม่ (เดิม Neutral ราคาเป้าหมาย 2.16 บาท) เบื้องต้นประเมินมูลค่าทางบัญชี ณ สิ้นไตรมาส 3 ของปี 66/67 (สิ้นสุด ธ.ค.66) หลังหักความเสี่ยงจากการด้อยค่าเงินลงทุนใน JMART อยู่ที่ 1.80 บาทต่อหุ้น โดยฝ่ายวิจัยยังให้ความระมัดระวังในการเข้าเก็งกำไรในประเด็นข้างต้น เนื่องจากผลประกอบการของ VGI ยังมีความไม่แน่นอนสูงจากผลการดำเนินงานของธุรกิจใหม่ที่อยู่ในช่วงสร้างธุรกิจ

14/03/2024

“ภูมิธรรม” หารือทูตสวิส เจรจาผลักดัน FTA ไทย-เอฟตา ให้สรุปผลปีนี้

“ภูมิธรรม” หารือทูตสวิส เจรจาผลักดันเจรจา FTA ไทย-เอฟตา ให้สรุปผลปีนี้

14/03/2024

PSTC เตรียมไถ่ถอนหุ้นกู้บางส่วน 332 ล้านบาท จากวงเงิน 788.20 ล้านบาท ก่อนครบกำหนด 17 เม.ย.นี้ อัตราดอกเบี้ย 6.9525% ต่อปี

PSTC เตรียมไถ่ถอนหุ้นกู้บางส่วน 332 ล้านบาท จากวงเงิน 788.20 ล้านบาท ก่อนครบกำหนด 17 เม.ย.นี้

14/03/2024

“ดร.ฮาราลด์ ลิงค์” คว้ารางวัลเกียรติยศ ทำคุณประโยชน์สมาพันธ์กีฬาขี่ม้า “เกาหลีใต้”

คณะกรรมการโอลิมปิกและกระทรวงท่องเที่ยวและกีฬาประเทศเกาหลีใต้ มอบรางวัลพร้อมแสดงความยินดีกับ ดร.ฮาราลด์...

14/03/2024

“กรภัทร วรเชษฐ์” มองตลาดหุ้นไทยมีลุ้นไปต่อ ให้กรอบแนวต้านอยู่ที่ 1,393-1,400 จุด ส่วนแนวรับอยู่ที่ 1,374-1,378 จุด โดยวันนี้แนะจับตาหุ้น IVL-SCGP พร้อมชู 3 หุ้นเด่นน่าลงทุน PTT-IVL-BE8 รับปัจจัยบวกเฉพาะ

“กรภัทร วรเชษฐ์” มองตลาดหุ้นไทยมีลุ้นไปต่อ ให้กรอบแนวต้านอยู่ที่ 1,393-1,400 จุด ส่วนแนวรับอยู่ที่ 1,374-1,378 จุด โดยวั.....